Усиление фискального стимулирования, объявленное правительством Китая на 2025 год, должно дать толчок развитию экономики региона. Но серьезный дефицит бюджета сулит рост государственного долга в ближайшие несколько лет. «Ухудшение ситуации с государственнми финансами стало ключевым фактором нашего решения пересмотреть прогноз по суверенному рейтингу Китая «A+» на «Негативный» в апреле 2024 года», — констатируют эксперты Fitch Ratings.

Бюджетный дефицит Китая вырастет с 6,5% в 2024 году до 8,8% ВВП в 2025 году. Это значительно превышает прогнозируемый средний дефицит для суверенных государств категории «A» в размере 2,7% ВВП. Кстати, официальный целевой показатель дефицита правительства был повышен до 4% ВВП в 2025 году с 3% в прошлом году.

Около 1 п. п. более высокого, ожидаемого Fitch, дефицита обусловлено структурным снижением доходов, связанных с недвижимостью, и снижением налоговых поступлений. Согласно прогнозу, доходы упадут до всего лишь 21,1% ВВП в 2025 году, по сравнению с 28,4% в 2019 году. Пусть правительство и обсуждает введение новых мер по увеличению доходов.

Уменьшение возможностей для снижения ставок и потенциала резервирования может также помешать реформам центрального банка Китая. Заявленная цель НБК — сократить свою «количественную» практику опоры на банки для расширения кредитования и больше полагаться на процентные ставки для трансляции политических сигналов, чтобы рынки играли более заметную роль в финансировании экономики — становится все призрачней.

«Умеренно мягкая денежно-кредитная политика будет включать как процентные ставки, так и количественные меры», — подчеркнул заместитель директора комиссии по экономической политике прогосударственной Китайской ассоциации политических наук Сюй Хунцай. — Чрезмерная девальвация валюты может дестабилизировать финансовые рынки, повлиять на ожидания и вызвать панику».

Некоторые аналитики, включая Ху и Сина, считают, что приостановка покупки казначейских облигаций свидетельствует о том, что Народный банк Китая обеспокоен негативными последствиями быстрого ослабления юаня.